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来源：潮峰投研
A股牛市的号角已然吹响，上证指数猛攻3900点、板块轮动、交投升温，本应是公募基金权益基金产品“乘势而上”的黄金时期。
但头部公募富国基金却上演着截然相反的剧情：2021年底还高达2869亿元的混合型基金规模，到2025年已缩水至约1567亿元，缩水幅度高达45%，“蒸发”规模超1300亿，近乎“腰斩”。
更刺眼的是，公司权益投资部“头牌”之一、有着“消费女神”之称的富国基金权益投资总监”王园园，其管理的多只基金四年多尤其是在近一年的牛市中仍深陷亏损，部分产品任职回报跌幅超20%。
笔者发现，有部分基民涌入基金论坛，有人直指“要向证监会投诉”，而曾以“金牛基金经理”闻名、执掌富国基金十余年的总经理陈戈，面对这般局面，却似“看不见” 亏损，未有公开的针对性回应。
百亿美女权益总监王园园再管多基金仍血亏，少数基金任职回报高光难掩多数亏损
王园园的职业履历曾是富国基金的“名片”之一。
从安信证券、国联安基金的研究员起步，2015年加入富国后一路晋升，如今已是权益投资部权益投资总监兼资深基金经理，管理规模一度超百亿，大消费女神的标签更是为其增添了流量光环。
但光环之下，是业绩的严重分化与多数产品的“拖后腿”。梳理其管理的13只基金（含曾管理）可见，亏损已成主流：
股票型基金中，《富国消费精选30股票A》2020年11月5日至2024年7月8日任职期间，3年多时间亏损30.94%；同系列的《富国消费精选30股票C》，仅32天任职期就亏了7.73%，短期业绩同样惨淡。
混合型偏股基金里，亏损更是“重灾区”：《富国价值创造混合C》自2021年1月13日任职至今，4年多亏损21.70%；《富国消费主题混合C》同期亏损21.66%；《富国内需增长混合C》亏损19.30%；
《富国品质生活混合C》亏损17.90%……多只基金在牛市行情下仍保持两位数跌幅富邦速配，与市场整体向上的趋势形成诡异的背离。
仅有少数产品能撑起“业绩门面”：《富国消费主题混合A》自2017年6月任职以来，8年多回报152.97%；《富国品质生活混合A》6年多回报87.00%；《富国内需增长混合A》5年多回报49.26%。
但这些“优等生”的光芒，被大量亏损产品的阴影所覆盖——尤其是在牛市背景下，投资者更易感知到“拿着盈利的名声，亏着自己的钱”的荒诞感。
在天天基金论坛里，笔者看到，基民的不满在网络上似乎发酵。
在《富国价值创造混合A》的基金吧里，有投资者怒斥“王园园你这个害人精，行情这好，还亏20%”；
还有人直接呼吁“基金经理主动下课吧，别害人了”；更有激进者喊出“向证监会投诉富国基金公司，要求换人”。
从“明星总监”到“害人精”，王园园的口碑似乎在基民间经历了剧烈的崩塌。
混基规模“大跳水”，牛市里的信任崩塌
基金规模是市场用脚投票的直接体现。
2021年底，富国基金混合型基金规模达2869亿元，彼时虽市场有波动，但整体仍处于权益基金的“扩容周期”。
然而到了2025年，在A股牛市确立、投资者风险偏好回升的背景下，富国混基规模却断崖式下跌至约1567亿元，缩水幅度高达45.4%，“蒸发”的1300亿规模，几乎相当于一家中型公募的整体规模。
这般“逆牛市”的缩水，核心症结直指业绩。有业内人士认为，王园园作为公司权益投资的核心人物，管理的多只基金长期亏损，直接导致投资者对富国权益投研能力的信任动摇。当市场上多数基金能在牛市中为投资者带来收益时，持有富国亏损基金的投资者自然选择“用赎回表达不满”。
更值得追问的是，富国基金的投研体系与风控机制是否失效？一家头部公募，为何核心基金经理的产品会出现大面积、长时间的亏损？
在牛市行情下，这些问题的答案更显刺眼——如果是行业贝塔（β）的问题，牛市本应带来修复；如果是个股阿尔法（α）的问题，则指向基金经理选股能力的缺陷。
陈戈的沉默、从“金牛舵手”到“隐身管理者”？
富国基金总经理陈戈，曾是行业内响当当的“金牛基金经理”。
2005年至2014年，他管理《富国天益价值》期间，用3年时间实现超过200%的业绩增长，将“2008年度开放式股票型持续优胜金牛基金”收入囊中。2014年升任总经理后，他被视为富国基金的“战略舵手”，推动公司在权益领域持续发力。
但如今，面对旗下核心基金经理的业绩危机、混基规模的“千亿级”缩水，以及基民“投诉证监会”的呐喊，陈戈却选择了沉默。
而作为公司总经理，陈戈对权益投资的业绩有一定管理责任。
是他对王园园的投资能力过度信任，缺乏有效的考核与干预？还是公司投研体系存在深层弊端，导致“明星经理”也难以幸免？
基民的投诉并非空穴来风。根据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》，基金公司需确保基金经理具备相应投资管理能力，若基金长期业绩不佳，公司有义务采取调整基金经理、优化投资策略等措施。
如今基民要求“换人”，实则是对公司治理与投研管理的直接质疑。陈戈的沉默，让市场对富国基金的内部治理产生更多猜想：是试图“冷处理”等待风波过去？还是内部对如何解决问题存在分歧？
要知道，陈戈本人正是从优秀基金经理成长为管理者，他更应理解“业绩是基金的生命线”，也更清楚基民信任的重要性。
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责任编辑：郝欣煜 富邦速配
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